北京精密零件非标加工富临精工2022年3月18

一、目的是什么？

富临精工产业定位新能源锂电磷酸铁锂正极材料和新能源汽车智能电控，致力发展成为以技术为驱动、具有国际竞争力正极材料及汽车智能电控解决方案综合供应商。

银行债务融资往往以流动资金、短期项目贷款为主，期限结构不适宜正极材料和智能电控中长期类的建设投资，通过增发募集资金，可有效实现项目建设资金长期性需求与项目资金来源稳定性的匹配。

智能电控及机电一体化是富临精工从传统内燃机精密零部件向智能电控升级、转型产业，之前精密零部件主要产品是挺柱、摇臂、喷嘴、张紧器、VVT，智能电控产品主要是电子水泵、车载减速器、变速箱电磁阀。

2023年新能源智能电控产业收入占公司汽车精密零部件产业收入40%的目标。

富临精工2016年并购的湖南升华曾是中国***早从事磷酸铁锂正极材料供应商，因2017年沃特玛经营恶化导致升华公司陷入危机，直到2020年才逐渐恢复，现有磷酸铁锂产能6.2万吨，在建产能40万吨。

这次通过年产5万吨新能源锂电正极材料项目依托研发及技术优势，及时扩张产能，抢占市场份额和形成规模效应，重新建立在锂电正极材料市场优势地位。

二、现在主业状况、产品、收入及利润？

1.主业及产品

富临精工主营汽车发动机零部件、新能源锂电池正极材料双业务。

汽车发动机零部件业务包含挺柱、摇臂、喷嘴、张紧器、VVT；智能电控业务包括电子水泵、车载减速器、变速箱电磁阀；新能源锂电池正极材料包含磷酸铁锂系列和NCM613三元材料。

2.产能与在建产能

2020年精密液压零部件10831.63万支，电磁驱动零部件100.54万支。

2021年磷酸铁锂正极材料产能6.2万吨。

3.近三年来核心业务收入、毛利润、营业利润

2018年至2020年，主营收入14.79亿元、15.12亿元、18.45亿元、毛利润4.77亿元、5.22亿元、6.55亿元，营业利润-23.55亿元、2.52亿元、4.01亿元。

精密零部件收入分别1.17亿元、6.5亿元、6.62亿元。VVT（可变气门系统）收入分别14.79亿元、15.12亿元、18.45亿元，智能电控系列产品的毛利率分别为-22.47%、5.72%、15.16% 和 15.57%。

2018-2020年1-6月锂电正极材料磷酸铁锂收入分别1.03亿元、0.2亿元、0.56亿元和1.26亿元。2020年磷酸铁锂正极材料1.2 万吨产能，2021年6.2万吨。

磷酸铁锂毛利率9.67%、-5.55%、-32.58%和3.02%，毛利率贡献率0.67%、-0.07%、-0.99%、0.35%。

三、能力、优势、核心技术是什么？

新能源汽车智能电控产业项目：富临精工长期从事传统燃油车发动机系统，2018年长期以来积累的技术、市场、客户为依托向智能电控转型升级，智能电控产品包括电子水泵、车载减速器、变速箱电磁阀。

1.公司深耕汽车发动机精密零部件领域多年，在各类精密零部件产品开发、加工、装配及检测方面积累了研发与生产经验。依托精密智造和机电一体化的核心优势，公司一直与各主机厂保持着密切的同步研发，并以开放共享的理念与主机厂共享产品的设计及加工中的工艺和技术，为主机厂的产品更新和技术进步提供支持，这也是它在外资占据主导地位的发动机精密零部件市场夺得一席之地的重要原因。

2.较早成为******高新技术企业，通过建立的******级企业技术中心和四川省新能源汽车驱动系统工程技术研究中心提早在电子驱动、新能源车载电驱动、智能热管理系统方面进行布局，并与华为、联合电子、蜂巢传动、长城汽车在新能源汽车配套领域建立起合作关系。

3.已同国内外众多主机厂建立了长期深层次战略合作关系，已能在主机开发的早期参与客户同步研发了解配套需求。

公司在智能电控领域已实现销售收入，在2020年和2021年1-9月实现快速增长，这次募投项目新能源汽车智能电控产业项目不完全属于新建项目，已在产品研发、产品市场拓展、产业化开发、供应链具有了较好基础。

新能源锂电正极材料项目：湖南升华深耕锂电正极材料领域多年，虽然由于原主要客户深圳沃特玛经营困境出现暂时性经营恶化，但其产品品质、市场口碑、技术能力并未受到严重影响，湖南升华曾经的市场地位、品牌优势、客户资源依然为新增产能消化奠定市场基础和客户基础。

1.引进产业链生态伙伴及战略投资者，与宁德时代、蜂巢能源、鹏辉能源、多氟多、星恒电源建立合作关系。

2.新增年产5万吨新能源锂电正极材料项目是富临精工研发的新一代高压实密度磷酸铁锂正极材料产品，与现有锂电正极材料产品属于同品类产品。

3.新能源锂电正极材料主要由江西升华、湖南升华、株洲升华实施，富临精工调整、新增了实施平台，富临新能源也将成为新能源锂电正极材料业务的重要实施平台。

4.富临精工磷酸铁锂正极材料通过宁德时代供应链，成为特斯拉Model3、Model Y供应商。

四、自我财务能力及新项目资本开支清单

1.***近三个年度货币资金状况

2018年至2020年，货币资金分别为6.38亿元、4.46亿元、7.52亿元。

2.长期及短期借款负债

2018年至2020年，短期借款3.81亿元、6050万元、0元；长期借款均为0。

3.现金流量、净现比

2018年至2020年，经营性现金流净额-10139.44万元、28994.47万元、44571.41万元，净现比 0.04、0.56、1.35。

在富临精工购买湖南升华次年发生沃特玛应收账款危机***艰难阶段，公司亦保持了传统内燃机精密零部件业务健康发展，及财务健康。历史以来，长期借款为0，2019年偿还短期借款3.205亿元，2020年短期借款降为0。

4.新能源汽车智能电控产业项目及年产5万吨新能源锂电正极材料项目投资总额分别为8.6亿元、8.05亿元及补充流动资金3.68亿元

新能源汽车智能电控产业项目投资总额为8.6亿元，具体用于购买硬件设备80258万元、软件购置1330万元、产房装修改造3000万元、预备费1412万元。

年产5万吨新能源锂电正极材料项目投资总额8.05亿元，具体用于购置土地投资1621万元、建筑物及构筑物投资27146万元、生产设备投资37631万元、辅助设备投资12668万元、检测设备投资1432万元。

在多年的打拼中不断完善，不断改进，不断创新，在实践中积累了丰富的经验与掌握了特殊的加工工艺，无论从高精密机械样机加工，高精密零件加工，高精密模型样机加工，北京cnc数控加工，北京夹具工装加工 ，尺寸精度还是外观品质都令客户拍手。所做产品受到诸多国内外知名企业的好评，产品远销东南亚。

五、新项目投资的产能与产品、收入与利润怎么样？

1.产能与产品

新能源汽车智能电控产业项目产品包括新能源汽车智能热管理系统核心零部件（主水泵、小水 泵、电子水阀、电控执行器）及模组、智能悬挂系统核心零部件CDC电磁阀、新能源汽车电驱动减速器齿轴及总成。

产能主水泵240万套、热管理模组36.8万套、小水泵260万套、电子水阀115万套、电控执行器110万套，智能悬挂系统核心零部件CDC电磁阀800万只、新能源汽车电驱动减速器齿轴115万套及减速器44.8万套。

项目由子公司绵阳新能源承担，建设期3年。

年产5万吨新能源锂电正极材料项目产品是磷酸铁锂。建设周期12个月。

2.收入与利润

新能源汽车智能电控产业项目投产后平均销售收入2.07亿元，平均净利润1.59亿元，税后平均净利率7.70%。

经测算，本项目税后内部收益率为 12.26%，静态回收期6.15年。

年产5万吨新能源锂电正极材料项目投产后******年营业收入18亿元，净利润1.04亿元；2023年起产能利用率****。

达产后年均实现营业收入21.1亿元，年均实现净利润1.30亿元，税后内部收益率13.94%，静态回收期5.71年。

富临精工现有磷酸铁锂正极材料6.2 万吨产能，包括江西升华1.2万吨，富临新能源5万吨。

江西升华年产25万吨新能源锂电正极材料项目一期6万吨在2021 年下半年启动建设，2022年10月投产，建成产能12.2吨。

在建产能江西升华年产25万吨新能源锂电正极材料项目二期及以后19万吨、江西宜春20万吨。

六，时间与进度怎么样？

新能源汽车智能电控产业项目建设期 3年，2022年1月开工，2024年12月完工。

新能源汽车智能电控产业项目在2021 年6月22日取得四川省绵阳市涪城区发展和改革局出具的《四川省固定资产投资项目备案表》，完成项目备案；项目环评在2021年7月16日通过绵阳市生态环境局审批。

年产5万吨新能源锂电正极材料项目建设周期12个月，2022年投产，产能利用率可至80%。

项目已于2021年1月22日取得射洪市行政审批局出具的《四川省固定资产投资项目备案表》，完成备案；项目环评在2021年6月24日通过射洪市生态环境局审批。

七、与可比公司比较怎么样？

1.智能电控产品与泉峰汽车、圣龙股份、湘油泵、德尔股份比较，2025年接近可比公司

2018年至2020年，富临精工智能电控系列产品毛利率分别-22.47%、5.72%、15.16%。毛利率低及不稳定，原因是富临精工智能电控相关业务尚处于研发、试制及市场推广阶段，产销量及产品销售收入规模尚小，单位产品所分摊的固定成本较高，尚未形成批量化订单销售。

在募投项目系规模化生产后，预测2022年至2025年毛利率为17.67%、19.19%、20.73%、21.69%。

预测毛利率低于可比公司泉峰汽车、圣龙股份、湘油泵、德尔股份，募投项目投产后平均毛利率21.88%，原因存在着不同产品定位、产品结构差异。

2.磷酸铁锂可比公司德方纳米、贝特瑞、安达科技，与德方纳米存在不少差距

2018年至2020年，富临精工锂电池正极材料毛利率是9.67%、-5.55%、-32.58%。原因是这几年发生沃特玛应收账款危机事件后，锂电正极材料业务规模较小，销售收入变动较为剧烈，单位产品所分摊固定成本较高，处于非正常经营状态。

项目产品型号为10系的磷酸铁锂，预测2022年至2025年毛利率11.99%、11.77%、12.08%、12.40%。

毛利率略低于安达科技2021年上半年磷酸铁锂毛利率，显著低于宁德时代另一个磷酸铁锂供应商德方纳米的纳米磷酸铁锂，其中原因是双方产品差异和定位不同。

八、认购、发行结果怎么样？

富临精工第二次再融资收到31名投资者《申购报价单》,申购价格19.84至30元/股，***终确定发行价每股22.53 元，与发行期首日前20个交易日均价的比率为 90.88%。

机构投资人包括四川富林实业集团、财通基金、诺德基金、UBS AG、中国国际金融、四川中玮海润地产、济南港通一号、华泰资管、中意资产，及5个自然人投资者曾广生、钱玮、钱国辉、周辉和张樱姝。

锁定期除富临实业集团18个月外，其余投资人锁定期为6个月。